基本观点是，转向服务业的经济再平衡几乎还没开始，但越来越有必要。当再平衡提速时，可能对经济产生负面需求冲击，届时中国将有必要通过放松财政和货币政策来应对。
它还将对金融领域产生冲击，因为企业部门（尤其是国有企业）中掩盖的坏账将被曝光。为了维持对经济和人民币的信心，中国有必要对银行业部门进行资产重组，将其部分坏账更为正式地转化为政府债务。如果市场不再认为人民币币值高估，恢复信心和减少资本外流就会更容易。
最近几个月来，中国在所有这些领域都取得了进展。在货币政策领域，尽管没有降息，但今年年初货币供应大幅增长，这通常是中国货币刺激的可靠迹象。摩根大通(JP Morgan)的法政调查显示，中国财政政策立场依然模糊，但已经放松，今年将扩张GDP的0.5%左右。
在今年全国人大会议重点提出经济再平衡之后，制造业工厂关闭步伐显著加快。实体资源首次从制造业和投资转向新的领域。而之前，工业品出厂价格下降，但就业或实际工厂产出没有任何变化。
由于上述所有举措，中国经济再次退离硬着陆边缘，官方数据显示，现在经济增速超过了2016年6.5%的增长目标。
然而，就不那么好的消息来说，中国有几点值得担忧。
首先，国际货币基金组织(IMF)最近强烈警告称，中国政府有必要以比以往更坚决的态度解决企业过度负债问题。IMF第一副总裁戴维•利普顿(David Lipton)上周在一场演讲中非常清晰地阐述了这个问题，并呼吁紧急制定债务解决方案、进行企业重组并提高治理水平、对银行业体系进行资本重组。
他说，企业债务减记可能“至少”相当于GDP的7%——这是一个令人意外的保守估计。更可能的情况是，减记规模将会大得多，需要许多年才会完成。从政治和现实的角度来看，减记显然将会非常困难，新兴市场在这一发展阶段通常都是如此。企业债券市场的危险态势正变得越来越明显。
其次，中国人民银行(PBOC)的汇率战略依然保持神秘。今年1月，中国央行似乎“澄清”称，将寻求保持人民币兑一篮子货币汇率的稳定，同时允许人民币兑美元汇率比以前更加灵活。然而，自那以来，人民币兑一篮子货币汇率开启了持续贬值，年化贬值率达到大约12%。无论是美元升值还是美元贬值期间，人民币兑一篮子货币均在贬值。
在过去几年里，中国风险起起落落，始终没有消失，值得投资者注意。
