“中国风险”还会卷土重来吗？戴维斯近日在英国《金融时报》撰写专栏称，国际市场曾为中国硬着陆和人民币贬值深感忧虑，但担忧最终都未成真。与中国经济相关的风险是否已经消失？
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今年1月，市场担忧中国经济硬着陆，同时担心人民币突然贬值，使通缩压力蔓延到全球所有其他地方。结果这些都没有发生，全球市场急剧上涨。为何与中国相关的风险突然消失，它们还会卷土重来吗？
风险减弱的一个原因与中国本身没有多大关系，而是与美联储(Fed)密切相关。在今年2月全球市场暴跌期间，以比尔•达德利(Bill Dudley)为首的美国联邦公开市场委员会(FOMC)主要成员意识到，美元持续升值导致美国金融环境过紧，于是他们突然采取了更为鸽派的立场。
许多人认为，今年2月底在上海召开的20国集团(G20)会议达成了国际“一致意见”。因此，美联储延迟加息，日本央行(BoJ)和欧洲央行(ECB)放弃“货币贬值主义”货币政策，中国表示不会让人民币突然贬值。这一切使全球金融环境放松，并在美元疲弱期间安抚了外汇市场。
这种全球金融关系的改善可能不会持久。的确，FOMC开始认识到外国经济状况对国内政策的重要性（见大卫•贝克沃思(David Beckworth)文章）。
然而，正如劳伦斯•萨默斯(Lawrence Summers)上周指出的那样，每当有最轻微的借口，他们都反复回到利率“正常化”的道路上。日本和德国的债市和股市继续显示出通缩压力加剧的所有迹象，这可能迫使央行在不太遥远的未来出手干预，即便不考虑令人头疼的英国退欧风险。
中国国内情况如何？这里有一些好消息，还有一些不那么好的消息。
先说好消息，2016年政策平衡大体转向有利方向。数月前，我建议中国正确的政策组合应包括6个关键要素：加快关闭制造业过剩产能；紧急清理银行业体系；放松货币政策；加大财政政策支持力度；让人民币有序贬值；以及继续实施以市场为导向的结构性改革。
