【资料图】
【利率债一级市场】
截至8 月22 日，本周利率债已公告发行总计7940.5 亿元，其中一般利率债3440 亿元，地方债4500.5 亿元。
本周利率债总计到期2965 亿元：记账式国债1520.3 亿元，地方政府债1444.7 亿元。
【资金面及市场】
资金面：税期影响结束，周二资金面边际转松，各期限回购利率均下行，早盘隔夜较8 月21 日小幅回落但仍偏紧，尾盘明显下行，但绝对水平仍偏高。8 月22 日央行进行1110 亿元7 天逆回购操作，当日2240 亿元逆回购到期，净回笼为930 亿元。全天看，DR001 下行12bp 报1.83%，DR007 下行5bp 报1.83%。
一级方面，周二国开行三期债招标结果较好，均符合或略低于我们预期，倍数分化。二级方面，周二“股债跷跷板”效应明显，现券多数走弱，短端弱于长端。A 股高开后转跌，现券利率低位震荡，午后两点左右，A 股快速回升，由跌转涨，风险偏好回升，现券利率同时上行。活跃券方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债12 上行1bp 至2.55%，23 国开10 上行1bp 至2.66%，5 年期23 国债15 上行2bp 至2.36%，23 国开03 上行2bp 至2.44%。
【招投标建议】
目前1Y、3Y、10Y 农发债分别成交在2.04%、2.33%、2.77%，我们预计 8 月23 日1Y、3Y、10Y 农发债分别成交于1.83%-1.88%、2.25%-2.30%、2.71%-2.76%。
【风险】
利率超预期波动。
