国家队基金二季度减仓股票：上半年齐亏，都说下半年有机会
公募基金2018年半年报已悉数披露完毕，5只国家队基金的持股情况也浮出水面。相较一季度末，二季度5只国家队基金中股票仓位降幅最大的也未超过4%，前十大重仓股和持仓数量基本没有变化。
不过，基金中报数据显示，5只国家队基金上半年份额、净值增长率均为负。
展望下半年，手握393亿元资金的国家队基金普遍看好结构性机会。
国家队基金现金流情况
国家队基金，是指5只为了稳定市场，由证金公司在2015年出资2000亿元认购的证券投资基金，分别是易方达瑞惠、嘉实新机遇、招商丰庆、南方消费活力、华夏新经济。成立时每只基金规模为400亿元，总规模达2000亿元。
上半年业绩集体告负
Wind统计数据显示，自2018年一季度各自遭遇280亿份左右净赎回后，二季度基金规模未出现明显变化。不过，整个上半年净赎回规模，约占总规模七成。
跌跌不休的A股市场显然制约了国家队基金的表现。
基金中报数据显示，截至6月30日，5只国家队基金上半年份额净值增长率均为负值。其中易方达瑞惠、招商丰庆、南方消费活力、嘉实新机遇、华夏新经济的份额净值增长率分别为-6.25%、-1.47%、-4.62%、-6.71%和-11.46%。
国家队基金中报净值变化
国家队基金规模也出现不同程度下滑，其中，华夏新经济缩水最为严重，截至2018年二季度末仅为116.92亿元，单季度规模缩水15亿元。
国家队基金资产净值变动情况
整体来看，5只国家队基金在2018年上半年业绩均为负值。亏损排名第一的华夏新经济上半年利润亏损15.47亿元，该基金上半年的公允价值变动为-34.27亿元;不过其上半年股票投资收益也是5只基金最高的，达到17.15亿元。
国家队基金收益情况
股票仓位最大降幅仅3.77%
在二季度A股股指宽幅震荡的情况下，国家队基金的持股仓位均有小幅度减少，不过最大变动幅度未超过4%，显示出“锁仓”行为。
整体来看，Wind统计数据显示，5只国家队基金银行存款和结算备付金合计168.60亿元，买入返售金融资产合计224.46亿元，合计393.06亿元。
从基金股票仓位变化看，截至今年6月末，调整持股比例最大的嘉实新机遇，也仅下降3.77个百分点，由59.17%降至55.40%;而其他4只基金下降幅度均不足3个百分点，易方达瑞惠、南方消费活力、华夏新经济、招商丰庆上半年股票投资比例分别较一季度末的股票投资比例下降2.63个百分点、2.79个百分点、2.15个百分点、1.32个百分点。
不过，在5只基金在大类资产配置比例上差异较大。截至今年6月末，招商丰庆股票持仓比例最低，仅为16.18%;易方达瑞惠股票持仓比例次之，达21.22%;华夏新经济股票持仓比例最重，达87.01%。此外，嘉实新机遇、南方消费活力则以55.40%、56.24%的比例保持在中等仓位。
国家队基金股票持仓情况
从国家队基金中报前十大重仓股明细来看，相较一季报，国家队基金除了股票仓位变化不大外，重仓股及重仓股持股数量也几乎没有变化，大多数基金仅有的变化出现在重仓顺序上。而基金持股数量的变化与主动增持无关，均因高送转引发。
华夏新经济、南方消费活力、嘉实新机遇、招商丰庆、易方达瑞惠在上半年的重仓股比例分别为33.19%、30.25%、14.78%、13.58%、6.91%。
具体来看，嘉实新机遇上半年末持股前十明细较一季度末并无变化，其中天士力(600535)和用友网络(600588)持股数量较一季度末增加。但通过市场公告可以发现，二季度天士力实施10送4，用友网络实施10送3，因此造成持股数量增加。
嘉实新机遇中报持股前十
易方达瑞惠同样持有用友网络。统计发现，整个二季度除了用友网络持股数量上升外，该基金并无其他大动作。由此，易方达瑞惠的持股前十明细同样无变动。
易方达瑞惠中报持股前十
类似的还有招商丰庆，一季报重仓股美克家居(600337)在二季度完成高送转，造成持股数量变动，但持股前十明细并无变动。
招商丰庆中报持股前十
华夏新经济持股前十完全无变化，仅因持仓个股的公允价值变化造成持仓市值排名有所变动。
华夏新经济中报持股前十
5只基金中，仅南方消费活力持股前十略有变化，新进的白云山(600332)为第八大重仓股，占该基金净值的1.46%。退出的宁波港(601018)为南方消费活力一季度第十大重仓股，当时占基金净值的1.50%，目前退居第十一位，占基金净值的1.23%。
南方消费活力中报持股前十
国家队基金短期内普遍看好市场走向
虽然上半年投资表现平平，但手握现金的国家队基金对于短期市场走向普遍看好。
上半年股票投资收益最高的——华夏新经济表示，预计下半年股票市场难有大的上涨，但是结构性机会依然存在。与上半年集中抱团少数消费龙头白马股不同的是，下半年投资风格和方向会有所扩散，其中代表新经济的板块、估值匹配的优质成长股都可能存在较大机会。
上半年股票投资收益同样超过10亿元的——南方消费活力表示，证券市场经过调整，风险得到一定释放，配置价值在提升，同时近期政策面也释放出积极信号，预计市场短期将迎来一定机会。
招商丰庆则认为股票市场经历上半年显著回调后，估值进入历史底部区域，开始体现出中长期的投资价值。
易方达瑞惠的观点是，在上半年大幅下跌之后，部分股票估值已具备投资吸引力，叠加政策面宽松的预期，下半年有望表现较好。
嘉实新机遇表示，下半年对经济和A股市场持谨慎乐观的态度，下半年A股依然是结构性机会为主，二季度市场大幅下跌已反映出市场的悲观预期，部分成长性很好、经营现金流和ROE较好的优质成长标的也被杀到估值偏低的水平，为下半年乃至2019年带来了较好的布局和投资机会。而对目前ROE处于历史较高水平的传统工业品、被市场热捧的高估值成长品种，则抱相对谨慎的态度。
澎湃新闻记者 葛佳
