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金吾财讯 | 摩根大通研报指，更新三花智控(02050)的财务模型，以反映公司最新的管理层指引及2025财年业绩预告，该业绩再度超市场预期。该行认为，三花智控的机器人业务已进入关键阶段，管理层专注于深化与行业龙头企业的合作尤其特斯拉(TSLA.US)，同时以审慎策略拓展客户。尽管2025年机器人业务预期营收仍较低，但管理层表示，待产品成熟后，公司有望实现客户多元化，并可能将机器人业务拆分为单独的报表分部。该行指，尽管今年以来三花智控A/H股分别下跌约5%/7%，但摩通认为此为具吸引力的买入点，因三花智控持续交出亮眼业绩，且2026年迎来多重催化因素。该行升公司目标价7%至45港元，反映了盈测上修5%，以及为把握人形机器人机遇将长期增长假设从3.5%升至4%。维持“增持”评级。
